茅台再登A股市值之王 多家机构唱多白酒板块

A股“股王”贵州茅台(600519)又刷屏了!(文中所说市值均为流通市值)

贵州茅台最新A股流通市值近1.5万亿，再次超越“宇宙第一行”工商银行，成为A股市值一哥。而另一只白酒股五粮液(000858)最新A股流通市值超5000亿元，也成为深市市值一哥。也就是说，“两瓶酒”贵州茅台与五粮液分别坐拥沪深两地市值一哥宝座。

超越工行 茅台再登A股市值之王

截至11月24日收盘，贵州茅台股价下跌0.2%，报收于1231.30元，所对应的A股流通市值达15467.56亿元，比“宇宙第一行”工商银行的A股流通市值高出18.78亿元。

工商银行今日下跌1.21%，收盘A股市值为15448.78亿元。从A股市值看，贵州茅台再次超越工商银行。不过如果算上H股市值，工商银行总市值依然是第一!

近日金融股持续低迷，金融指数自11月初以来开始调整走势，这也或许是贵州茅台重登A股市值宝座的另一影响因素。

事实上，这并非是贵州茅台A股市值首次登顶第一。今年9月24日，贵州茅台收盘A股市值达1.49亿元，较当时工商银行A股市值高出40多亿元。

近年来，贵州茅台的股价及市值变化，一直是资本市场上被人津津乐道的话题。去年6月中旬，贵州茅台收盘A股市值首次突破万亿元大关。今年3月底以来，贵州茅台A股市值则一直保持在万亿元以上。

以近十年来数据来看，A股市值宝座从早期的中国石油到工商银行到贵州茅台，贵州茅台一步步成长为A股市值一哥。

A股市值一哥演变之路：

2015年及以前，中国石油一直为A股市值一哥;

2016年至2018年，由中国石油为主变为工商银行为主;

2019年至今，中国石油退出舞台，工商银行为主，贵州茅台首秀。

截至目前，除贵州茅台外，A股市值超过了万亿的还有工商银行与农业银行，另外中国平安与中国石油A股市值超9000亿元。不难看出，继银行石油等权重股之后，中国平安与贵州茅台在最近几年时间内，成为了权重股中的黑马，市值水平不断攀升。与之相比，中国石油股票价格却迭创新低，总市值也再度创出了一个低谷水平。

白酒板块年内市值增逾1.3万亿

今年以来，在贵州茅台、五粮液等带领下，白酒股市场表现脱颖而出。白酒指数显示，年初至今涨幅超80%，与年初相比白酒板块A股市值增加近1.37万亿元。

机构抱团取暖或是白酒股造好的一个因素。以贵州茅台、五粮液为例，前十大流通股中，八大流通股东均为机构，陆股通、汇金、证金等机构均有在列。

以年初至今涨幅来看，白酒板块内部相对分化。山西汾酒(600809)、贵州茅台、五粮液、酒鬼酒(000799)等8只白酒股年内涨幅已翻倍。相比之下，洋河股份(002304)年内涨幅不足10%。若以市值来看，金徽酒(603919)、伊力特(600197)、金种子酒(600199)最新A股市值均不足70亿元，仅以前三名来看，贵州茅台的A股市值为第三名洋河股份的10倍以上，内部分化明显。

国信证券表示，受整体宏观经济增长放缓，消费需求经历前期快速释放后边际提升速度下降，白酒行业整体从过去强周期、高增长进入到当前弱周期、低增长的发展时期，从前三季度来看，白酒上市公司总体收入/利润分别同增17%/23%，增速较去年同期下降8个百分点，但因去年第三季度行业内部景气回落、业绩基数较低，2019第三季度同比回暖。白酒企业内部表现结构性分化的趋势仍持续。高端酒终端需求旺盛，渠道库存水平良好、动销稳健、确定性依然是板块最强。

川财证券认为，目前白酒行业挤压式增长与结构化增长并存，高端酒量价齐升使得其为确定性最高的板块。低端白酒主要在商超铺货，品类众多，市场竞争极为激烈。并认为，低端白酒价格敏感度高，高性价比优势是未来进一步抢占市场的核心推动力。

对于白酒股未来趋势，渤海证券研报表示，白酒方面，茅台及五粮液批价保持稳定，国窖采 用渐进方式提价，水井坊(600779)近期通知主力产品上调终端指导价。从确定性来看，高端白酒仍然是食品饮料行业的首选，部分个股估值已回落至合理区间以下。

双十一大捷三季报飘红

一年一度的双11大战落下帷幕，五粮液在京东、苏宁、酒仙网、1919等多个平台上夺冠，经典装五粮液全网成交价超过1000元/瓶，销售额同比去年增长90%。

具体来看，11月12日凌晨，酒仙网公布“双十一”战报，其中，五粮液是第一个破亿元大关品牌，同比增长86%。

1919酒类直供公布战绩显示， 白酒销售额排名第一的是五粮液。

苏宁“双十一”酒类榜单显示，在白酒品牌销售额榜单中，五粮液位居首位，而茅台、洋河、习酒、汾酒、赖茅、郎酒、剑南春、 泸州老窖(000568) 、 水井坊分居TOP2—TOP10。

京东平台数字公布，五粮液、茅台和洋河稳居白酒销量前三，五粮液稳居第一。

11月11日晚24时，在天猫平台，五粮液品牌旗舰店位列热销店铺排行榜第三名，前两名分别是1919官方旗舰店、天猫超市。

自2012年开始试水互联网、2013年组建电商团队以来，近几年，电商发展之路更加迅速，五粮液股份公司电商平台采取了更新颖、更立体、更完善的“五粮液”+第三方公司(互联网)+经销商的“品牌+平台+渠道”的模式运营。

此外，五粮液股份公司还陆续加深了与京东、苏宁、唯品会达成战略合作，并与天猫、酒仙网、1919、国美等20家企业建立电子商务业务往来。

财报数据显示，今年前三季度，五粮液实现营业收入371.02亿元，同比增长26.84%;净利润131.26亿元，同比增长31.75%;归母净利润125.44亿元，同比增长32.11%。

五粮液于1998年登陆资本市场。上市21年来，市值由当初的170亿到目前的5188亿，市值增长约29倍，高于行业平均的17倍。

历史数据显示，1998年至2018年，五粮液20年间累计实现营收接近3000亿元，实现归属上市公司股东净利润合计超过800亿元。具体来看，五粮液1998年的营业总收入为28.14亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为5.53亿元;而2018年，公司营收突破400亿元大关，归属于上市公司股东的净利润超过100亿元;21年间公司营收增长率为972.74%，净利润增长率为1649.37%。

天风证券(601162)研究报告指出，近年来，公司收入不断增长，同时保持了良好稳定的销售利润率，夯实了稳步上涨的利润表现。同时，五粮液的内外部优化和品牌产品升级继续加速，看好后市五粮液的营销提升空间

多家机构看好未来改革红利

靓丽数据的背后是机构的组团关注。

据e公司记者统计，自2019年9月中旬以来，针对五粮液的研究报告达50余份，分析师们给出了买入、强烈推荐等评级。此外，各大券商机构等不断的提高目标价，从年初的66元/股不断上调，11月1日，中信建投(601066)分析师给出了五粮液166元/股的目标价。

与此同时各家券商都发布研报表示看好五粮液的未来空间。

东兴证券研究报告指出，产品结构层面，系列酒整合改革，并向中高品牌、自营品牌、核心品牌聚焦。公司原三家系列酒营销公司整合为一，持续清理透支五粮液品牌的系列酒产品。五粮液产品结构的瘦化将带来品牌力的进一步提升、盈利能力的提高。公司稳步实施全新数字化渠道改革，随着公司对渠道把控的力度加大，配合控量保价政策确保提价稳步落地，未来批价站上千元可期。

招商证券研报指出，自6 月系列酒板块整合，正式提出系列酒改革方向思路后，近期各地系列酒经销商沟通会召开。系列酒改革方案已更加细化，在产品结构、组织架构、品牌投放上均已有清晰方案，系列酒板块改革及时落地。期待公司平衡系列酒板块经营质量和增长目标，给予系列酒变革窗口期，梳理品牌模糊和产品混乱等核心问题，在主品牌改革逐渐释放红利后，系列酒改革亦能跟进添力。

中泰证券认为，五粮液是今年边际改善最为明显的公司，改革红利进入深度释放期。预计全年五粮液发货量有望达到2.3万吨计划量，全年收入增长25%的既定目标亦有望顺利实现。

在近期的投资者调研活动中，五粮液表示，随着五粮液市场消费需求持续扩大，产品供不应求的情况愈发明显，市场价格进入到由供求关系推动良性上行的通道。公司各项营销改革措施均是为了维护良好的市场秩序，建立健康可持续市场良性生态，改革未来有望持续释放红利。