旺季景气如期而至 白酒股逆势大涨

10月13日午后，白酒概念股持续走高，截至发稿，洋河股份拉升封板，股价连续2日涨停，创下历史新高。酒鬼酒、今世缘涨逾5%，ST舍得涨逾4%，金徽酒、口子窖等多股走强。

第103届糖酒会今日在济南拉开帷幕。作为国内规模最大的食品酒类国家级展会，本届糖酒会的参与人数众多，业内外关注度高。值得注意的是，受疫情的影响，此前7月底的102届糖酒会是以线上形式举办，而本届糖酒会成为一年两度糖酒会的唯一线下展会。

中信证券认为，中秋旺季验证景气趋势，婚宴爆发、聚饮积极，整体表现符合预期，其中高端强势、次高端分化，龙头延续优异表现。短期看，旺季稳健表现奠定三季报及全年业绩高确定性。中长期看，白酒龙头望凭借品牌&渠道&机制等多维度竞争优势穿越周期，实现高确定性的稳定增长。疫情充分验证强势白酒龙头强大品牌下穿越周期的能力、逆势抢占份额，在增量资金不断涌入背景下，估值仍有向上空间。综上，看好白酒板块2020年四季度及未来的投资机会，首推五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒;其他推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。

中泰证券指出，从中秋反馈来看，今年中秋旺季整体超预期，一方面体现在节前高端酒批价保持坚挺，另一方面体现在节后动销旺盛，库存去化进度较快，背后驱动主要是宴席快速恢复，婚宴喜宴、亲友聚会等场景显著增加，尤其在低线城市更为明显。报表方面，分价格带来看，预计高端酒三季报普遍有双位数增长，且报表端与实际发货较为匹配;二三线酒由于仍有库存去化压力，因此三季报报表增速将慢于实际动销，预计增长中枢在10%-15%左右。展望四季度，国内消费氛围已基本恢复，预计四季度白酒动销仍将维持良性势头，且按照往年经验在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力，继续看好高端酒淡季价格表现。重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘，关注口子窖、洋河股份等公司改善机会。

天风证券表示，受益于今年中秋与国庆两大节日重叠，疫情进一步缓解，终端消费场景逐渐恢复，上半年迟滞的聚会、宴席将在双节举办，叠加白酒消费三季度旺季的传统，白酒行业三季度业绩环比有望完成改善。据渠道调研，今年中秋期间，受益于补偿性消费，我们预计高端白酒有5%-10%，300元-500元价格带白酒有5%-15%增长。价格方面，各酒企主流产品价格均较为坚挺。持续看好高端茅五泸和基地市场稳固的次高端酒企三季度业绩增长，建议关注茅五泸和口子窖。