白酒需求所有恢复 修复行情已经开启

投资要点：

行业动态&公司新闻

富邑集团计划分拆 Penfolds 奔富品牌 2021 年底前独立上市从送奶到户到送菜上门 乳企加码“到家”业务今年一季度自美农产品进口 355.6 亿元 猪肉进口量增长 6.4 倍

上市公司重要公告

恰恰食品：发布关于签署投资合作协议并设立全资子公司的公告三只松鼠：发布 2020 年第一季度业绩预告，归母净利润同比下降15.8%-28.6%

安井食品：发布 2019 年年度报告，归母净利润同比增长 38.14%

行业重点数据跟踪

乳制品方面，生鲜乳价格继续下行。截至 2020 年 4 月 8 日，主产区生鲜乳平均价为 3.62 元/公斤，环比继续下滑，同比上涨 2.3%，增速继续缩窄。肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格 2018 年年初开始下跌，至 2019 年 5 月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，目前高位小幅回落。截至今年 4 月 10 日，全国 22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到 126.73 元/千克、33.92 元/千克、48.69 元/千克，分别同比变动 180.75%、121.41%、117.75%，中期来看猪价整体仍将维持高位。

本周市场表现回顾

近五个交易日沪深 300 指数上涨 0.45%，食品饮料板块上涨 1.62%，行业跑赢市场 1.17 个百分点，位列中信 29 个一级行业上游。其中，酒类上涨 2.48%，饮料下跌 0.36%，食品上涨 0.29%。个股方面，皇氏集团、盐津铺子以及妙可蓝多涨幅居前，科迪乳业、维维股份以及佳隆股份跌幅居前。

投资建议

上周，食品饮料板块继续跑赢市场，主要是白酒板块的估值修复行情所致。白酒板块此前由于受到北向资金流出、疫情影响时间较长叠加供给层面相对充足，高端白酒批价有所反复，带来板块整体反弹较弱。但是随着社会生产生活逐渐步入正轨，批价出现回暖迹象。展望全年，货币宽松环境以及基建持续加码都对白酒行业形成支撑。我们认为目前白酒板块估值优势明显，行业天然属性仍存，加之疫情影响带来的集中度会进一步提升，未来随着需求的进一步确认或会出现独立行情，建议积极配置。而必选消费品目前整体存　　在由于确定性带来的估值溢价，整体估值中枢位于历史中位之上，随着时间推移必选消费的投资逻辑将转向长期，且需要密切关注季报窗口期，建议优选成长性确定的细分领域龙头。综上，我们仍给予行业“看好”的投资评级，推荐五粮液(000858)、涪陵榨菜(002507)、双汇发展(000895)及百润股份(002568)。