白酒业进入千亿时代 机构建议把握结构性机会

2019年，无疑是白酒业快速发展的一年。日前，贵州茅台和五粮液集团先后宣布2019年营业收入突破千亿规模，中国白酒业正式进入“后千亿时代”。

在市场表现方面，截至12月20日收盘，18只白酒个股平均年涨幅达69%，其中，5只个股年涨幅超过100%。

对于贵州茅台和五粮液率先进入“千亿时代”对白酒行业的影响，华创证券方振团队指出，一方面，以“茅五”为代表的名酒龙头在过去几年均更加聚焦白酒主业，稳步推动营销改革，稳步提升内生经营成熟度和稳健性;另一方面，龙头更加重视品牌投入和渠道建设，提升品牌力，名酒企业不断深度挖掘品牌内涵将成为市场竞争的核心制高点。行业正进入长周期结构性繁荣阶段，高端消费品仍有巨大成长空间。

中泰证券范劲松团队指出，贵州茅台将2020年定调基础建设年，五粮液也宣布一系列措施力保稳健前行，两家企业均以稳中求进、稳字当头的基调为主。虽然两家企业已携手跨越千亿大关，但在营销体系建设、渠道价格管控等方面仍有完善空间，且行业增速放缓的背景下对企业内功要求更高。进入“后千亿时代”，贵州茅台和五粮液以稳为主有助于更高质量和更长远的发展，也将更好地引领行业迈入弱周期、稳增长的新时代。

对于2020年白酒业的发展前景，多家机构认为，2020年白酒业发展将减速，建议投资者把握机构性机会。

中银国际证券分析师汤玮亮、邓天娇指出，白酒业短期可能增长减速，但长期成长逻辑不变，行业利润空间足够大，市场份额继续向名酒集中，个股仍有较多的机会。

汤玮亮、邓天娇给出两条选股思路：一是忽略短期波动，长期持有向好趋势明确、成长逻辑清晰的优秀公司，虽然这类公司股价不低，但如果因为市场风格变化导致股价回调，则可关注加仓机会，最看好贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业;二是低估值、有一定的护城河、存在改善可能性的品种，建议关注金徽酒、迎驾贡酒、口子窖。

中信建投证券安雅泽团队预计高端白酒仍然是增长最稳健的子板块;次高端白酒仍是增速最快的价格带，但内部出现显著分化;地产名酒随着省内消费升级，优质标的仍有较强的确定性机会。

安雅泽团队推荐高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖，次高端白酒重点推荐洋河股份、山西汾酒，区域酒重点看好古井贡酒、今世缘、顺鑫农业。