白酒三季度需求继续回暖

白酒3季度需求继续回暖，葡萄酒继续调整。社零数据印证了白酒3季度需求逐渐回暖，我们判断白酒餐饮消费与餐饮社零数据同步波动，礼赠需求恢复情况较好。

现阶段真实渠道库存可能高于去年同期，干扰短期业绩的判断。由于上市公司的渠道腾挪空间大，且随着信息系统的完善，酒厂有能力将显性库存维持在较低水平，从而稳定经销商和投资者的信心。

其他酒方面，我们判断葡萄酒继续调整，黄酒有望止跌企稳，啤酒小幅增长。综合筛选下来，我们看好金徽酒、山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖。