茅台股价创历史新高 白酒股投资价值凸显

贵州茅台(1252.260, 7.76, 0.62%)(600519)4月23日再创历史新高，盘中股价最高到达1265.68元/股，截至收盘，公司收于1252.26元/股，市值达到1.57万亿元。机构认为，在茅台股价及业绩确定的带动下，白酒股情绪进一步转好，白酒板块配置价值显现。

茅台创新高分红豪迈

贵州茅台披露2019年年报称，实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.10%;实现净利润412.06亿元，同比增长17.05%。公司拟10派170.25元，共计分配利润213.9亿元。

“2020年是公司强基固本、再启征程的起步之年，经营目标实现营业总收入较上年度增长10%左右。”山西证券(7.010, -0.03, -0.43%)分析师和芳芳认为，目前茅台酒一批价在2200元以上，市场价和出厂价仍有较大的价差，且短期供需缺口依旧较大，未来主要通过放量、产品升级以及增加直营渠道达成全年目标。

针对贵州茅台出具2019年分红方案，被指是“A股上市公司中最壕的分红”。历史分红数据显示，2016年贵州茅台分红方案为10派67.87元;2017年为10派109.99元;2018年为10派145.39元;2019年公司分红预案为10派170.25元。

方正证券(7.100, -0.11, -1.53%)分析师薛玉虎认为，“茅台作为高端白酒，在春节疫情期间受影响相对较小，而且茅台在历次因黑天鹅事件中大幅下跌均是买入良机已经让市场有了学习效应，市场对于茅台的信心最强，而对于区域次高端白酒则存在较大预期差。节后的股价表现已经基本体现了市场悲观预期，疫情对白酒行业的影响是一次性的，不会改变长期消费习惯和行业未来集中度提升，价位升级的趋势。”

白酒股配置价值凸显

根据茅台产能规划，2024年茅台酒成品酒销量可达5万吨左右，剩余5万吨高端酒需求将主要由五粮液(131.090, 0.79, 0.61%)和国窖承接。

对此，广发证券(13.630, -0.07, -0.51%)分析师王永锋认为，“五粮液最先承接茅台溢出需求，若其改革措施如期推进，按照量价贡献程度相近推算，5年后销量有望达到3.7万吨左右、批价有望接近1500元/瓶。泸州老窖(77.740, 0.46, 0.60%)承接茅五的溢出需求，我们预计未来5年销量有望达到1.15万吨左右。”

茅台受益于需求率先恢复、批价上涨、外资流入等原因，股价创出新高。太平洋(3.240, -0.04, -1.22%)证券黄付生认为，板块当前其他龙头个股估值在下修盈利预测、估值仍具吸引力，仍建议积极布局。推荐受益于基建的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，加速全国化、产品结构上低端高端均有较好布局的山西汾酒(99.120, -0.48, -0.48%)，自饮型占比较高的顺鑫农业(61.470, -0.68, -1.09%)，建议积极关注受益于江苏、安徽市场消费信心恢复较快的今世缘(28.770, -0.40, -1.37%)、洋河股份(90.990, 0.40,0.44%)、古井贡酒(131.400, 3.04, 2.37%)、口子窖(40.970, 0.28,0.69%)。

投资策略上，薛玉虎认为，“接下来即将进入一季报密集发布期。对于上市白酒公司来说，根据不同企业的发货政策和应对策略，预计一季报落差较大，但是板块的定海神针贵州茅台和五粮液业绩确定性高，有利于板块稳定。目前白酒板块中优质的区域次高端个股估值已经在底部区间，建议重点关注。”