白酒承压整体跌幅9.40% 还是最好的赛道吗?

伴随中芯国际正式登陆科创板，A股市场却遇冷。半导体、旅游、医疗器械、生物疫苗等板块跌幅居前，其中白酒板块整体跌幅达到9.40%。金种子酒、老白干酒、口子窖、泸州老窖、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒、舍得酒业、古井贡酒、洋河股份、五粮液、金徽酒、迎驾贡酒跌停;顺鑫农业、今世缘、青青稞酒、维维股份、伊力特跌幅均超过8%，贵州茅台跌幅7.90%。

白酒短期虽然承压，但未来是最强的风口和最好的赛道之一。白酒消费具有一定的刚性需求，在消费稳定的基础上，白酒企业的定价能力使其在消费品行业的中的盈利能力拥有极强的竞争力。此外，外资投向来看，其更倾向于高ROE水平和稳定的业绩，白酒企业是未来外资配置的重要方向。

受益于未来消费场景逐渐恢复，白酒企业业绩弹性较强。从产能看，贵州茅台产能达到5.6万吨后短期不再扩产使得高端白酒行业供需呈现紧缩状态。

伴随中报季来临，白酒企业业绩将会在7-8月披露。二季度是白酒消费淡季，叠加众多白酒企业消化一季度的库存，发货和回款比例还未得到回复，虽然二季度增速比一季度得到改善，但中报业绩整体预期不应过高。

在当下，白酒行业估值不算便宜，更需要自上而下精确选择，重视成长性和业绩。而中长期来看，白酒基本面确定性强，消费升级趋势逐渐明显，行业集中度保持上升的白酒企业或将持续享受估值合理溢价。

浙商证券分析，高端白酒礼品属性强，受疫情影响小，在消费升级大趋势下将得到快速扩容。其中尤其以贵州茅台(600519)业绩表现确定性强，而五粮液(000858)伴随优化配额的战略落地，其白酒批发价格总体向上，今年有希望量价齐升超出预期。考虑到疫情会加快行业出现分化，白酒龙头企业的估值会享受到品牌和业绩的双重溢价。

虽然次高端优质白酒企业业绩短期承压，但仍然不改其中长期趋势。伴随持续恢复的消费，如古井贡酒、今世缘这样的优质白酒企业业绩有望在中秋节实现回正。

申万宏源分析，根据渠道反馈，白酒的消费需求环比改善，而高端白酒动销已经完全恢复正常水平，且价格稳中有升;次高端白酒恢复到八成左右，价格稳定。今年二季度回款发货后各家酒厂库存增长，但仍在合理范围。

白酒长期空间看，高端白酒成长空间最大。从布局看，次高端和低端白酒整合空间较大，山西汾酒全国化空间广阔。从白酒的边际效益改善和长期成长看，一些相关标的可供大家参考。贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、顺鑫农业、古井贡酒、今世缘、洋河股份。