三线酒企业绩平平 北向资金开始“戒酒”

白酒企业陆续披露2020年业绩预告，水井坊成为目前唯一一家净利润下降的酒企，迎驾贡酒预计净利润实现个位数增长。近期，有迹象显示北向资金似乎在“戒酒”。

三线酒企业绩亮点不多

1月26日晚间，水井坊发布公告，预计2020年度实现营业收入同比减少约5.33亿元，同比下降约15%;归母净利润同比减少约9496万元，同比下降约11%;扣非后归母利润同比将减少约7950万元，同比下降约10%。

在白酒产量方面，公司预计整体销售量同比减少约5645千升，同比下降约42%，其中，中高档酒销售量与上年同期相比减少约979千升，同比下降约11%，低档酒(基酒)销售量与上年同期相比减少约4666千升，同比减少约100%。

对于业绩下滑的原因，水井坊解释称，2020年上半年，新冠肺炎疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响，使白酒消费需求减少;加之公司为保证市场健康可持续发展，总体以消化库存为主，使得公司2020年上半年市场销售受到较大影响。下半年，随着疫情防控形势的好转，加之社会库存的补充，公司收入与利润均实现同比双位数增长。但就全年整体而言，公司业绩仍出现一定下滑。

不过，水井坊业绩表现仍好于市场预期。根据Wind数据，此前180天内13家预测机构给予水井坊的EPS一致预测为1.39元，对应归母净利润约6.8亿元，同比减少17.62%;参考业绩预测，2020年水井坊预计实现归母净利润7.3亿元，同比下降11%，降幅小于预期。

然而，水井坊仍是当下已经披露业绩预告的白酒股中，唯一一家净利润下滑的酒企。截至26日最新收盘，水井坊报收86.4元，跌6.2%，总市值422亿元。

同时，迎驾贡酒也发布了业绩预测，预计2020年度实现归母净利润约9.3亿-9.8亿元，同比将最多增加4652万元，同比最高增长5%;扣非后归母净利润约8.8亿-9.2亿元，同比最高增长5%。

公司表示，2020年度净利润增加的主要原因系公司产品结构优化，中高档白酒占比提高所致。

迎驾贡酒业绩基本符合市场预期，根据预告其每股收益为1.16元，与Wind近180天内2家预测机构一致预测相符。截至最新收盘，迎驾贡酒总市值263亿元。

白酒飞涨带火张坤基金

1月26日，白酒板块整体下挫，Wind白酒指数下跌4.31%;个股层面，仅有洋河股份和泸州老窖两只股飘红，金徽酒、青青稞酒、老白干酒等个股则跌超6%。

北向资金似乎在“戒酒”。数据显示，1月26日，北向资金全天实际净卖出35.41亿元，这是2021年开年以来，继1月5日之后北向资金再度大幅出逃。其中，五粮液净卖出185亿元，贵州茅台净卖出110亿元，在个股中排位居前。

而就在前一天，白酒板块刚刚实现一波猛涨，当日白酒指数跳高5.39%，贵州茅台也创下新高。

白酒板块乘风破浪也带火了易方达明星基金经理张坤，他管理的易方达蓝筹精选因重仓白酒而单日净值暴涨5个点。由此，“世界三大知名酒庄：罗曼尼康帝、拉菲、易方达”成为热梗，“坤坤勇敢飞，ikun永相随，坤坤不老，蓝筹到老”等调侃图片也在微博上刷屏，甚至出现了“爱坤护坤”的全球后援会。

张坤经常被称为“公募一哥”，是目前市场上最受关注的基金经理之一。刚刚披露的四季报显示，张坤目前在管基金规模达到1255亿元，是公募基金史上第一位在管主动权益类基金超千亿元的基金经理。

张坤管理的基金对白酒股情有独钟。以易方达蓝筹精选为例，截至四季度末，前十大持仓占比达到77.89%。易方达中小盘也是如此，贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液持仓占比均超9%。截至去年底，张坤所在的易方达基金前十大重仓股中，白酒股也占据了半壁江山。

对于明星基金经理受追捧的现象，工银瑞信基金FOF投资部表示，基民由于缺乏必要选基知识和甄别能力，跟风买基、追逐明星成为必然，但是，极致的业绩往往隐含极致的偏离风险，跟风买基往往造成产品与自身风险容忍度不匹配、与现金流需求不匹配等一连串问题。

盈米基金研究院院长杨媛春也提醒，明星基金经理现象要辩证看待。她表示，业绩好是成为明星基金经理的必要但不充分条件，而且每个基金经理都有能力边界，每个策略都有容量边界。从历史来看，当绩优基金经理受到市场明星般追捧的时候，往往也是资产价格高点的时候。即使这个基金经理长期能持续创造超额收益，又有多少追捧式买入的投资者能持有到最后呢?