一股一瓶 茅台价格平衡术

仅仅一个月，茅台股价再次创下历史新高。7月1日，贵州茅台股价突破1500元大关，而一瓶飞天茅台(53度，下同)的终端指导价为1499元。在股价屡创新高的一片欢呼声中，是终端价格居高不下和一瓶难求的尴尬。记者走访终端发现，飞天茅台价格虽然已较春节3000元/瓶有所回落，但依然稳居2500-2700元/瓶高位。面对资本和终端价格双高，业内提出了风险警示。行业专家指出，茅台股价的一路高涨，或将引发舆论负面反弹和经营风险加大，并在一定程度上助长了炒作的风气，不利于茅台酒的长期价格稳定。

股价持续攀升

7月1日，贵州茅台股价高开，盘中持续走强，并突破1500元大关。截至收盘，贵州茅台股价为1494.27元，上涨2.15%，昨日股价最高摸至1506.1元，总市值达18843亿元，市盈率高达45.73倍，稳居A股首位。

茅台股价的走高并不意外。记者注意到，自3月起，贵州茅台股价连创新高，在6月初突破1400元后再次走高，目前已超过飞天茅台官方终端零售定价1499元。同时，6月23日，贵州茅台上涨2.47%，市值达1.85万亿元，成为A股“市值王”。贵州茅台股价近期呈不断突破新高之势，近一个月累计有10个交易日刷新历史纪录。

针对股价再创新高一事，记者向贵州茅台相关负责人发去采访提纲，但截至记者发稿，暂未收到相关回复。

事实上，疫情期间白酒销售一度停摆，进入6月的白酒板块如久旱逢甘霖，整体涨幅十分可观。其中，五粮液、泸州老窖昨日股价一路冲高至185.1元和100.23元，且五粮液总市值已突破7000亿元。但有证券分析人士透露，此次白酒板块大涨的背后，还需注意“流动性推动泡沫化”的可能。

前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉记者，白酒板块大涨带动了整个市场的人气，A股市场牛市的走势进一步确立。茅台股价还是不断创出新高，股价的一路走高势必会有风险上的压力，但长期来看茅台的品牌价值和长期的利润增长依然会持续。

市场原价难寻

记者发现，茅台股价近五年来增长818.58%，资本市场热度持续攀升，茅台在终端市场的价格也在不断提高。

据了解，飞天茅台2015年出厂价为819元/瓶，零售价不低于850元/瓶;2016年上半年，零售价在880-1000元/瓶左右，到下半年价格上涨一度突破1100元/瓶;2017年底，飞天茅台零售价突破1800元/瓶;到2018年，一瓶飞天茅台的终端指导价已为1499元/瓶，零售价2000多元。2020年，飞天茅台的零售价已增长到2700元/瓶左右，至此，飞天茅台的终端市场价格已经增长超200%。

即使终端市场价格飞奔，飞天茅台也依旧是一瓶难求。对此，有业内人士表示，现在能喝茅台，对于很多人来说已是一种身份、面子的象征，随着逢年过节宴请数量的增加，越来越多的人开始在酒桌上喝茅台，因此导致市场的需求旺盛，但茅台的产量有限，其中有相当一部分会作为基酒存储，但市场的需求在不断被放大，供需关系导致茅台一瓶难求。其次，茅台发展至今，已不单单是一瓶白酒了，越来越多的人把茅台作为一项投资产品，茅台价格的坚挺和长期储存可以升值的策略，吸引大批资本入驻。

据悉，在官方旗舰店上仍可以买到官方指导价1499元/瓶的飞天茅台，但基本每次放货都是秒光，有业内人士透露，在终端市场，飞天茅台价格有着另一套体系，零售价基本在2700-2950元/瓶，而在部分高端场所售价已超过3000元/瓶。

记者走访烟酒店发现，虽然茅台的终端价格达到2600元/瓶，但基本上只要店里有货，就会被直接买走。购买飞天茅台的消费者向记者表示，虽然不是天天喝得起茅台，但偶尔买一瓶喝还是可以的。

平衡考验

据了解，虽然飞天茅台从2018年后再没有提升过官方指导价，但资本市场的持续走高，使得业内对飞天茅台提价出现了两种声音，但是茅台对此始终保持“佛系”态度。

对此，酒业专家蔡学飞认为，茅台通过直营化，压缩渠道空间，提升企业对于市场价格的掌控力，从某种意义上来说，这已经是在变相提高出厂价。如果茅台在资本市场遇阻，必定会影响茅台的市场需求，才会干扰到终端价格。

酒水行业研究者欧阳千里则进一步指出，以目前茅台的股价来看，跌回1000元，对于终端市场也影响不大，只有当股价跌到800元以下，才会影响到终端市场。

茅台近几年在资本市场优异的表现，让部分消费者认为茅台是虚高，存在着泡沫经济。对此蔡学飞表示，由于茅台在消费品领域作为高端社交礼品具有不可替代性，加上茅台本身持续走强的金融属性，考虑到中国庞大的消费市场，从需求端来看，茅台不存在虚高的问题。

目前的酒类资本热潮就是茅台酒的金融属性，在大环境投资渠道趋窄的情况下作为资本避险通道带来的投资热潮，应该说资本对于茅台具有助推作用。