虚惊一场！白酒股会否迎来修复行情？

近两周，白酒行业被“加税”魔咒笼罩，“股王”贵州茅台(1128.000, 5.67, 0.51%)的市值被吓去1400亿元。而消费税法落地，白酒税率并未调整，也没有提及后移征收改革试点时间表。受此影响，周三开盘，白酒股逆市走高，截至收盘，金种子酒(6.210,-0.01, -0.16%)涨停，青青稞酒(10.240, -0.11, -1.06%)上涨3.09%，五粮液(128.100, -0.35, -0.27%)、泸州老窖(81.520, -0.20, -0.24%)涨超1%，贵州茅台收涨0.39%。业内人士表示，白酒将迎来一波修复行情。

据财政部发布的《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》中显示，白酒在生产(进口)环节征税，税率为20%加0.5元/500克。这也意味着，与2016版消费税暂行条例维持同等水平，并没有发生变化。

此前，市场对白酒将加征消费税的猜测不断，白酒股不断下挫。茅台从11月22日开始，8个交易日内下跌9.2%，市值蒸发超1453亿元。金种子酒、伊力特(15.030, -0.04, -0.27%)、老白干酒(11.180, -0.02, -0.18%)、洋河股份(99.380, -0.60, -0.60%)较年内高点跌幅超过20%。业内人士认为，市场对加税消息判断失误，出现“错杀”，白酒将迎来一波修复行情。

不过仍有机构担忧，国金证券(8.320, 0.07, 0.85%)表示，上述征求意见稿属于指导性文件，把之前的征税科目做了罗列，税率均未动。消费税短期内“靴子”落地，将时间点至少推移到2020年两会后了，短期可以视为利好，中长期仍会对部分高档消费类行业加征税收。

近年来，白酒成不少投资机构重仓股。该板块今年上涨势头显眼，白酒板块指数上涨超70%。五粮液、山西汾酒(88.000, -0.08, -0.09%)、酒鬼酒(36.750, -0.32, -0.86%)、古井贡酒(112.890, -0.61, -0.54%)等年内股价涨幅超100%。而贵州茅台涨95%，翻越千元大关，成为A股股王。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，白酒行业是我国消费行业中增长最确定的一个行业，像“茅老五”这些白酒龙头股，随着酒价不断提高，并不会影响到销量，甚至可能会刺激更多的收藏性消费，护城河深，具有很高品牌价值。征收消费税有利于加速行业集中度提升。

杨德龙分析认为，今年全年白酒行业的整体增速并不高，一些中小酒企可能会存在亏损的风险，而高端白酒占据了大部分的收入和利润，特别是“茅老五”这三家企业占了整个白酒行业利润的半壁江山，行业集中度在进一步提升。将来调整消费税也很难影响到行业龙头股的发展，甚至有可能进一步强化行业龙头股的地位。年底是白酒的消费旺季，可能迎来第二波涨价潮。