茅台跌破重要关口 券商：处变不惊

茅台，何去何从，爱与愁，情难独钟!

在3月8日的交易中，A股一哥贵州茅台(600519)也未展现出“绅士风度”，对投资者朋友也不太友好，该股全天大跌近5个百分点，股价跌破2000元整数大关。

来也匆匆，去也匆匆，有爱何相逢。我醉，一片朦胧，是幻是空;我醒，一场春梦，是真是假?近期，面对白酒板块的整体羸弱，券商研报这样分析……

单日每股下跌超100元

作为A股第一高价股，贵州茅台的一举一动都备受市场关注，2000元的整数关口更像一个风向标。

就在两个月之前，2021年首个交易日(1月4日)，在万众股民摇旗呐喊声中，贵州茅台盘中股价首次突破2000元大关，随后茅台一路狂飙至2627.88元/股的历史最高峰。

但资本市场就是这样多变，最近只用了13个交易日，贵州茅台股价便迅速跌破2000元大关，坤坤、菜菜都已不再被狂热追捧;2月18日至今，贵州茅台区间跌幅25.42%，每股跌掉667.88元。

具体看3月8日交易，贵州茅台以2074.41元/股的价格小幅高开，而早盘开启后，该股迅速跳水;尽管，茅台盘中曾一度试图扭转，却最终仍难挡大势，全天大跌4.86%，报收于1960元/股，单日每股股价下跌100.11元。盘后数据显示，贵州茅台当日成交量为631万股，成交总金额为127.2亿元。

既生瑜，何生亮?相比之下，贵州茅台在酒类个股中还算是温柔，浓香科技“扛把子”五粮液(000858)全天走势与茅台极为相似，但五粮液更为“生猛”，当天重挫8.26个百分点，股价已回落到244.5元/股。

泥沙俱下，岂有完卵。酒类板块龙头股无力回天，“诸侯列强”树倒猢狲散。其中，泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)、ST舍得(600702)静静地躺在跌停板之上;古井贡酒(000596)亦无挣扎之力，全天跌幅高达9.58%，最近两个月，该股股价从295元/股跌至196元/股，100元正好与贵州茅台今日一天下跌金额相当。

正所谓，他强任他强，清风拂山岗;他横由他横，明月照大江。印证了一句话：买股自当买龙头，龙头涨时，非龙也会涨，但没有龙头涨得多;龙头跌时，非龙也会跌，却比龙头跌得多!

券商：基本面强劲

总体来看，春节后白酒板块出现短期回调，2月18日至3月5日期间，白酒中信指数跌22%。

《白酒：处变不惊，静待春风》，华泰证券最新白酒行业研报以此为标题直言，不惧调整、基本面强劲。

华泰证券认为，此次白酒板块下跌主要系高估值压力、预期兑现(春节动销较好等)催化消失，流动性收紧预期下市场过度关注资金面而忽视强劲的基本面。经过此轮调整， 目前白酒估值水平正逐渐回调至相对合理水平，后续催化较多，将陆续迎来春糖会(4月初)、一季报出炉等，终端反馈和一季报仍具备超预期可能。

天风证券最新研报则表示，此次白酒板块回调主要受到资金及情绪方面的影响。近期，新发基金受限、货币政策稍趋紧的趋势影响，影响了资金和情绪面，白酒板块主要标的估值均出现较大幅度回调。前期估值较高标的股价回调较 多，估值较低标的回调较少，此次回调与基本面关联度不大。

从整体动销来看，2021年春节期间白酒整体动销表现超出预期，之前对春节动销的担忧主要集中在疫情局部反复下，各地政策对团拜/宴席等大规模聚饮场景的限制。从实际动销来看，餐饮零售“春节不打烊”，春节黄金周期间全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元，同比增长28.7%，相当于2019年春节黄金周销售额的82%，大规模年会/团拜等分解成小规模聚会且整体需求火爆，白酒需求韧性得以验证。

华泰证券指出，高端白酒主要需求为高端礼赠、自饮、小型聚饮。2021年，一二线城市春节期间人口多于往年，消费需求旺盛，三四线城市消费升级加速，高端白酒需求旺盛，打款、发货顺利，库存维持低位。该券商预计，2021年第一季度茅台、五粮液、泸州老窖营收同比将分别增长15%、20%、30%左右。

疫情对宴席方面消费带来一定影响，春节送礼、聚餐基本不受影响。因此，高端白酒、光瓶酒需求稳定且逐步向好，次高端在宴席需求上或受到一定程度影响，但区域强势品牌在优势区域整体表现依然较好。

天风证券也表达了类似观点，经过近期的密集渠道调研，渠道反馈春节期间终端白酒需求旺盛、动销情况乐观。春节后，进入渠道补库存阶段，以高端为首的白酒企业渠道库存相对紧缺。天风证券认为，主要白酒企业2021年第一季度业绩或将迎来较好表现，基本面仍有较强支撑，业绩弹性或将显现。