白酒板块中长期量价皆有空间

受2019年年报业绩超预期影响，贵州茅台股价走势强劲。在4月22日股价创下历史新高后，4月23日股价继续逆市上扬，盘中股价一度摸高至1265.68元，再创历史新高。

在贵州茅台股价飙升带动下，白酒板块也呈全面爆发之势，4月22日和23日两日，白酒股整体飘红。截至4月23日收盘，白酒板块上涨0.25%。

中银证券(20.220, -0.40, -1.94%)分析师邓天娇等人认为，白酒作为内需为主的行业，终端需求逐步恢复，龙头企业向市场传递了积极的业绩信号，因此过去一个月股价出现反弹。不过由于上市公司去库存的决心不够，未来几个季度报表还需消化库存压力。投资建议上，邓天娇等分析师推荐优质个股山西汾酒(100.100, 0.98, 0.99%)、贵州茅台、顺鑫农业(62.910, 1.44,2.34%)等。

光大证券(10.910, -0.01, -0.09%)分析师张喆等人认为，3月中旬开始，贵州茅台引导白酒板块的估值修复，行业整体估值从26.7倍修复至32.4倍，基本回到2018年上半年的估值水平。白酒春节旺季消费更加集中，疫情对于需求的影响相对更显著。短期负面情绪释放有望提供白酒板块的中长期买点，建议关注高端白酒及地产白酒龙头，如贵州茅台、五粮液(132.240, 1.15,0.88%)、泸州老窖(78.690, 0.95, 1.22%)、古井贡酒(138.360, 6.96,5.30%)。

太平洋(3.230, -0.01, -0.31%)证券分析师黄付生等人则推荐受益于基建的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及加速全国化、产品结构上低端高端均有较好布局的山西汾酒，和自饮型占比较高的顺鑫农业。同时，建议积极关注受益于江苏、安徽市场消费信心恢复较快的今世缘(31.590, 2.82,9.80%)、洋河股份(91.410, 0.42, 0.46%)、古井贡酒、口子窖(41.590,0.62, 1.51%)。

投资策略上，西部证券(7.930, -0.05, -0.63%)分析师陈青青认为要坚持“两条主线、一个左侧”。她持续看好贵州茅台、顺鑫农业、五粮液，认为这些标的短期受疫情影响小，中长期量价皆有空间。同时，在疫情结束后的需求复苏期，恢复更快的地产酒龙头品牌将会收割更多市场份额，主要建议关注山西汾酒、古井贡酒和今世缘。另外，从周期角度看，3年一个小周期，看好次高端在2021年消费升级加速背景下的扩容，建议主要关注水井坊(46.590, 1.28, 2.82%)和山西汾酒。

天风证券(5.410, -0.05, -0.92%)分析师刘畅认为，投资要以内在价值为锚，布局长线价值龙头。白酒是典型的龙头借助疫情加快份额提升的板块，2020年第二季度可以继续关注需求恢复和预期改善拐点，积极战略布局价值龙头。继续重点推荐龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖，二线龙头推荐古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业。